從長期趨勢來看,黃金的價格穩(wěn)中有升,因此它是保值的最好手段,具備安全可靠的特點(diǎn)。但是黃金的靈活兌現(xiàn)性不如外匯和特別提款權(quán),同時保存黃金也沒有收益。管理成本亦高,因此目前世界各國的國際儲備中,黃金所占比重正日益下降。
外匯資產(chǎn)的靈活兌現(xiàn)性是毋庸置疑的,而且管理成本低,有收益。但其風(fēng)險性較其他兩種國際儲備資產(chǎn)大。匯率的變動,可能帶來外匯貶值的損失,從而降低儲備資產(chǎn)的實(shí)際價值,削弱本國的國際支付能力。
特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織于1969年9月建立的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位,與黃金、外匯資產(chǎn)相比是比較完美的,既安全可靠又靈活兌現(xiàn),但由于目前各國還不能隨意購入,因而不能成為主要的國際儲備資產(chǎn)。
以上分析表明,各國中央銀行在保有國際儲備資產(chǎn)時,必須從安全性、收益性和靈活兌現(xiàn)性三個方面考慮其構(gòu)成比例問題。其中,靈活兌現(xiàn)性問題最為重要。為了合理解決構(gòu)成問題,目前各國中央銀行的普遍作法是:努力改善國際儲備構(gòu)成,特別是實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的多元化,以分散風(fēng)險,增加收益,同時獲得最大的靈活兌現(xiàn)性。大家可以學(xué)習(xí)一下江恩理論的知識,對于大家的投資會有很大的啟迪。